这场危机将定义货币的未来
十年前，一种奇怪的新型数字货币——比特币（BTC）第一次引起了我的注意，因为它的价格在塞浦路斯银行危机期间飙升。地方当局对提款征收 10% 的税，激怒了塞浦路斯人，无意中鼓励了一些人接受无银行数字货币的想法。
根据 Omkar Godbole 的报道，我并不是唯一一个看到过去一周的事件有相似之处的人。比特币价格再次上涨，因为人们猜测美国和欧洲银行面临的压力将让人们认识到这种领先的加密货币的抗审查、无中介的品质。
但如果这是比特币的“塞浦路斯时刻”，那么背景与 2013 年就大不相同了。随着加密货币现在深入公众意识（主要是负面的），该行业面临着有史以来最大的考验，其中涉及与金融机构的激烈斗争。
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下个月将有数千人参加CoinDesk在德克萨斯州奥斯汀举行的年度共识会议，讨论加密货币的挑战和机遇，社区现在拥有一个狭隘的机会来抓住这一天并定义货币的未来。
2008-2009年的回声
回想一下，比特币区块链诞生于 2008-2009 年金融危机的混乱之中，2009 年 1 月 3 日，中本聪的不朽时间戳记下了当天《伦敦时报》的头条新闻：“财政大臣正处于第二轮银行救助的边缘” ”（财政大臣是英国财政部长）。
这场危机突显出，我们对银行运行货币和支付管道的依赖，导致整个经济很容易受到银行投资和负债不匹配的影响，从而削弱它们兑现存款的能力。它还展示了最大的银行，其相互交织的信用风险造成了“系统性风险”，如何利用其“太大而不能倒”的地位——即政府总是会救助它们以保护经济——将不对称的、高回报的风险置于危险之中。赌注。它显示了华尔街（和其他金融中心）实际上如何劫持我们的民主国家。
现在，随着三家知名银行倒闭，数百家地区性银行面临令人担忧的资金外流，据报道，美联储创建了一项价值2 万亿美元的新支持工具，而瑞士央行则向瑞信提供了540 亿美元的救助，先前那场危机的回声很响亮。
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上周末，美联储和联邦存款保险委员会争先恐后地制定了一项融资计划，以便数千家在硅谷银行存款的初创企业能够在本周支付工资，我们的记忆闪回到 2008 年 9 月 17 日。那一天雷曼兄弟倒闭两天后，企业用来管理现金储备的储备初级基金“暴跌”。我们担心类似的短期货币市场基金的失败将导致整个经济体系中支付雇员和商业承包商的广泛混乱。
这里引人注目的不仅仅是熟悉感。这也是因果。硅谷银行的失败与上次危机后推出的政策有着直接的联系。
2009年，由于分裂的美国政府无法就重振增长的财政解决方案达成一致，美联储推出了一项多年期的“量化宽松”计划，提供了大量美元，使得硅谷的风险基金资金充裕。涌入初创公司。
这些公司将资金存入硅谷银行，而硅谷银行做出了当时看似保守的投资选择：将现金投入长期美国政府债券和抵押贷款支持证券。问题在于，2022 年 1 月，一旦美联储最终承认其宽松货币政策引发了持续的通胀，它就开始大幅加息。这导致债券市场重挫，并使硅谷银行遭受巨额损失，而硅谷银行犯下了不对冲利率风险的致命错误。
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现在，随着恐惧蔓延到规模较小的地区性银行，储户纷纷涌入华尔街“大而不能倒”的机构，使这些机构变得更加庞大。这将使一群银行家精英成为我们经济的守门人，这是一种前所未有的程度，这种集权已经显示出过度扩张的迹象。
加密货币是坏人
比特币存在的理由始终是，通过消除支付中的中介机构并将货币政策硬编码为可预测的发行时间表，它提供了中央银行与私人银行协调运行的法定主权货币的中心化模式的替代方案，并且这样可以缓解上周事件暴露出的根深蒂固的漏洞。
然而，乍一看，这个消息对比特币和加密货币社区的其他部分来说并不是什么好消息。
Silvergate 银行是三家倒闭银行中的第一家，部分原因是其对失败的加密货币公司的敞口很大。这鼓励了美国参议员伊丽莎白·沃伦（马萨诸塞州民主党人）等反加密货币政客呼吁对该行业采取严厉措施，从而加剧了对 SVB 的关联影响，尽管该银行对加密货币的实际敞口比例相当低。
随着当局上周末还关闭了另一个受青睐的加密货币 Signature Bank，政府有意或间接地利用其与这些看门金融机构的关系来挤压该行业。此前曾与三个被关闭的机构中的一个或多个机构进行银行业务的加密货币公司，在拼命尝试开设替代账户时多次遭到银行合规官员的拒绝。
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尽管纽约金融服务部表示 Signature 的关闭与加密货币无关，而是由对其领导层的“信任危机”引发，但人们对一家据称有偿付能力的银行为何被关闭感到摸不着头脑。现任 Signature 董事会成员的前美国众议员巴尼·弗兰克 (Barney Frank) 在接受《纽约杂志》采访时推测，纽约金融监管机构已将该银行打造为“‘远离加密货币’的典型代表。”随后，路透社报道称FDIC坚称任何潜在买家都必须放弃 Signature 的加密业务。（监管机构后来否认了该报道。）
以这种方式将合法行业列入黑名单是滥用权力的行为。但如果这就是 NYDFS 正在做的事情（大概是与联邦机构协调），那么目前加密货币领导者对此无能为力。
与此同时，对于法币到加密货币交易操作至关重要的稳定币也陷入了困境。当 Circle Financial 宣布支持 USDC 的部分储备由硅谷银行持有时，稳定币短暂失去了与美元的一对一挂钩。这种情况已经得到解决，但 Signature Bank 的关闭意味着 Circle 无法再使用其 24/7 Signet 美元清算系统进行赎回，迫使其只能依赖华尔街巨头纽约梅隆银行的有时限服务。
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权力斗争
尽管如此，正如天使投资人兼《金钱神话》时事通讯作者塔蒂安娜·科夫曼 (Tatiana Koffman) 在 CoinDesk 专栏中所写的那样，“比特币就是为这一刻而生的。” 如果人们继续对银行保证资金安全的能力失去信心，围绕比特币自我托管模式的叙述只会变得更加强烈。如果美联储被迫改变方向并降息，其吸引力将进一步增强，这可能会削弱美元。（周四，随着美国通胀意外放缓的消息，这种前景变得更加强烈。）
我认为这一切都在一场复杂的、多方面的权力冲突中上演，最终迫使各国政府为即将到来的数字货币时代加速实施新的监管框架。
一方面，银行倒闭凸显了将支付与容易发生危机的部分准备金银行业务分离的必要性——这正是完全准备金稳定币设计的解决方案。
鉴于 USDC 稳定币上周出现的问题，要求稳定币发行人持有可进入美联储贴现窗口的银行牌照，而不是将其储备存放在第三方传统银行的争论将会愈演愈烈。这就是总部位于怀俄明州的托管银行申请做的事情，但上个月被美联储拒绝了，现在看来这是一个特别愚蠢的回应。Circle 也早就表达了成为银行的目标。
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如果这种模式得到认可，传统银行将如何应对？他们不希望这些新的加密货币玩家挖走储户，储户是一种超廉价的融资来源，而储户的离开可能会引发更大的银行业危机。
政府可能会恢复通过中央银行数字货币（CBDC）进行直接控制吗？借助 CBDC，人们相信央行可以应用有针对性的差异化利率（包括负利率）来激励人们继续将储蓄存入收入较高的传统银行。
让政府的事情变得复杂的是，这些人可以完全退出本国货币，并将储蓄投入比特币等加密货币中。随着控制法定货币数字化的斗争取得进展，OG 数字货币将成为硬通货的替代品。
这是否意味着比特币成为主权货币支付领域的真正竞争对手？不必要。尽管在这种不确定性中面临货币外流的发展中国家可能会效仿萨尔瓦多并宣布比特币为法定货币，但现有本国货币的使用可能仍将在较大经济体中根深蒂固。（从技术上讲，比特币仍然需要证明自己是一种支付机制。）
尽管如此，比特币作为竞争对手的存在可能会迫使政府做出改变，特别是当中国等不同经济体在货币数字化方面抓住竞争优势时。